Suben la calificación de Uruguay y podrían sumar a Argentina

La calificadora Moody’s anunció ayer que mejoró su nota para Uruguay. Con esa medida, el país vecino pasó de tener tendencia “estable” a “positiva”, con lo cual esperan que en 12 meses ya pueda recuperar el grado de inversión perdido durante la crisis del 2002. La noticia se dio a conocer una semana después de que la calificadora japonesa R&I realizara la misma jugada con la deuda uruguaya.

Moody's Investors Service mantiene a Uruguay hoy en el nivel de Ba1, el último escalón de lo que denominan “grado especulativo”, precedente al “de inversión”. El país vecino había conseguido esta categoría en 1997, pero la perdió durante los meses de recesión que vivió en 2002 como consecuencia de la crisis argentina.

El gobierno de Pepe Mujica podría no ser el único beneficiado con este nuevo romance entre los mercados y los emergentes. Actualmente la Argentina está calificada con una “b3” para Moody’s, y “B” para Fitch y Standard & Poors y en los tres casos la tendencia es estable. Pero especialistas consultados por LPO no descartan que pueda haber cambios a lo largo del año.

De hecho, una de las razones por las que Uruguay recibió una suba fue que el déficit fiscal para el 2011 terminó siendo de la mitad de lo esperado, de un 0,8 por ciento del PBI. La misma proporción que durante la semana difundieron Boudou y Lorenzino si no se tienen en cuenta los fondos extraordinarios provenientes de la Anses y el FGS .

Las calificadoras consultadas por LPO negaron la posibilidad de rever la calificación del país en el corto plazo, sobre todo en relación a un artículo publicado por El Cronista cuyo título consideran que fue “un poco exagerado”. Pero fuentes del mercado señalaron que el análisis de la deuda que hacen Moody’s, Fitch y S&P se debe más a “cuestiones políticas” que a un reflejo acorde a la situación económica que actualmente vive la Argentina.

En ese sentido la intervención del INDEC en el 2007 y que se mantiene hasta la fecha es un factor importante en la baja calificación que posee la deuda local. Pero según las fuentes consultadas por este medio no se condicen con el buen rendimiento que viene teniendo el país con sus acreedores.

“La Argentina viene pagando siempre, su calificación debería estar más alta”, señalaron, para luego hacer foco en la negociación con el Club de París. “La parte de la deuda que todavía se mantiene en default también tira abajo la categoría; si se logra un acuerdo a lo largo del año seguramente repercuta positivamente en la tendencia que manejan las calificadoras”, afirmaron.

Pero por el momento las tratativas se trabaron ante la negativa del grupo europeo a devolver en préstamos los 4.000 millones de dólares que exigían a la Argentina como pago inicial. Y la crisis europea ayudó a complicar el panorama. Los operadores del mercado sostienen que de no ser por los problemas que sufren en la UE el acuerdo ya se habría concretado.

Bajas para Europa

Las noticias fueron negativas para Italia, España, Eslovenia, Bélgica y Chipre, que hoy recibieron una baja en sus notas por parte de Fitch. Dos semanas antes Standard & Poors había hecho lo mismo y ni siquiera una potencia como Francia pudo evitar que redujeran su categoría de AAA a AA+.

Es que con el desarrollo de la crisis mundial y el callejón sin salida en el que parece encontrarse la Union Europea, los países emergentes aparecen como una alternativa para los mercados. Mientras en otros períodos históricos la mala situación de las potencias arrastraba obligadamente a los países en vías en desarrollo, ahora la situación ha cambiado y mientras algunos entran en recesión Latinoamérica, India y China tienen perspectivas de mantener su crecimiento.

LPO había publicado hace dos semanas las nuevas tendencias de los inversores, que desplazan las tradicionales preferencias por países europeas a cambio de bonos emitidos por economías asiáticas o latinoamericanos. Tal fue el caso de Brasil, Perú y Colombia, que lograron emitir deuda a muy bajas tasas, en su mayor parte con el objetivo de refinanciar préstamos anteriormente contraídos.